全球金融市场动荡下的资产配置策略丨北京大学金融与产业发展研究中心主任冯科教授

如今中国面对两个转型——出口为主转为内需为、工业化转为城市化，完成这一任务并不容易，需要房地产做一个过渡。

我们的产能利用率是过剩的，经济恢复没有问题，房地产代表的是城市化，所以它是我们转型的一个过渡。但是房地产不能再炒，“房住不炒”是正确的，没有哪个国家是靠高房价进入发达国家行列的，都是通过工业化、信息化而进入。所以“房住不炒”是对的，“房住不跌”也是对的。作为大类资产，房地产的方向目前就是保值为主。

房子的根本属性是居住，但在很多数时候房产能起到一个财产保值的作用，而这一点也不断的吸引着购房者。只要通货膨胀还在继续，在没有其他更好的保值方式出来之前，市场就不会缺少买房的人，这就对房价起到了支撑作用。

从创业板在首届进博会上宣布设立，到开板上市交易活跃，都一直是整个资本市场的热议话题，从政治经济层面的开放到科技创新板块的改革，无不备受广大民众的关注，大家一直在讨论的是，科创板有什么重要意义。

国家重要发展科创板，也是在创造机会，创造环境。资本市场是分散资产，阻止风险。未来中国市场一定是工程师红利，，比如目前有19万工程师的华为，全国第一。买股票就看哪个公司聘任工程师多，就买哪个就对了。

虽然我们老龄化在加速，但是年轻人、中壮年仍然占大多数，还是占主要消费的。再看美国人口，靠移民吸引人才，我们也可以，粤港澳大湾区完全有实力这么做。我们要对前景有信心，未来趋势就是这样的，尽管会有挫折但是总的趋势是不变的。重心已经转移，资本市场是核心，人才是核心，这些都为我们资产配置提供了方向。

中国经济失衡的表现在多个方面，应对策略首先要工业化结合信息化，还需要把“钱”从房地产市场挤出到资本市场，不会买的话就选基金，会买的话就股票。

短期的话我们还要关注政策的变化，可以分为1到10：

首先，中国转型还需要时间，所以城市化率不能低于1%；人口出生率不能低于2%；外汇储率不能低于3万亿，CPI指数要低于3%；赤字率不能超过4%；固定资产投资增长率不能低于5%；争取使得GDP增长率恢复6%以上；人民币汇率尽快回复到7，以保持出口的竞争力；信贷的增长总率不得低于8%；社会融资总量不得低于9%；为了实现成功转型，房地产的投资增长率不能低于10%。

R是大类资产的投资回报率，g是经济增长率，为什么会出现贫富差距，就是R-g有很大一部分人没有大于0。根据150年来16个国家总结出R的范围为7-8%，目前中国为6.5%，目标需要定为13%。

全球都在印钞票，通胀的时代要来，如果你不会玩股票，房子依然是很好的保值方式。投资房地产不要选二三线城市，首选北上广深，就是人口流入的地方，大城市只会越来越多人，人口流失的城市只会越来越少。大宗商品有机会，黄金是个回调，但是白银有机会。铜涨价了一波了，因为经济的增长，螺纹钢也涨价，所以大宗商品的期货是可以进入的。2021年的机会是什么？是粮食和棉花，到了疫情恢复的时候会更多人出门逛街买衣服，但不要投太多。所以大宗商品仍有机会，大家不妨多关注、多研究。

此外，互联网医疗、培训行业有很不错的前景，消费者培养了消费习惯，都不去医院，全国医院感冒的就诊率下降了70%。互联网教育也是，学生都在家上网课，慢慢培养出消费习惯，未来互联网教育也有可能爆发。